ocena bicon: skróć tydzień ostatniego kwartału dla firmy
Biocon (BIOS) opublikował bezsilny wydruk Q4FY20. Trudności operacyjne spowodowane COVID-19 spowodowały 40% spadek przychodów q-o-q w przychodach Biologics. Ebitda Edge spadł z 620bps rok do roku do 20% - pomimo wysyłki trastuzumabu i elastycznego pegfilgrastymu - z powodu obliczonych problemów i niższych korzyści ze strony wspólników. Idąc dalej: (I) kierownictwo oczekuje, że Biologics ustandaryzuje się od Q2FY21; (ii) organizacja dąży do wysłania insuliny glargine w połowie CY20; (iii) wspólnik Mylan jest odpowiedzialny za wysłanie etanerceptu w H2CY20, gdzie Biocon ma udziały pieniężne. Zarząd utrzymał optymistyczną koncentrację dochodu Biologics na poziomie 1 miliarda dolarów do roku finansowego 22, który ma zostać zrealizowany na końcowym etapie przyjmowania pegfilgrastymu i trastuzumabu, oraz wysyłkę insuliny glargine, bewacyzumabu i insuliny aspart. Obniżamy EPS w roku budżetowym 21e o 13%, a wyzwania w biologii będą kontynuowane w pierwszym kwartale 21 roku finansowego.
Nasze wskaźniki FY22 pozostają nieskazitelne. Kontynuuj Redukuj dzięki TP opartemu na SoTP w wysokości 250 Rs (wcześniej Rs 240), gdy posuwamy się naprzód nasze wyceny DCF. Małe atomy rozwinęły się o 15% rok do roku, napędzane przez wzrost cen na światowych rynkach, podczas gdy wyraźne plany spadły o 12% rok do roku, głównie z powodu przeceny leków generycznych w Zjednoczonych Emiratach Arabskich. Biologics spadł o 40% q-o-q, a krawędzie spadły do 7% z 25% w Q3FY20, ponieważ: (I) rozwój zasobów w amerykańskim obiegu wspólników wpłynął na Biocon; oraz (ii) kliniki nie mogą oferować leków na schorzenia inne niż COVID-19. R&D netto (~ 1,4 mld Rs) stanowiły 14,3% transakcji ex-Syngene (12,6% w Q3FY20). Organizacja ma nadzieję, że przez następne dwa lata będzie zarabiać 200 milionów dolarów co roku ex-Syngene, podzielony między Biologics i Small Molecules. Przyszłe zmiany na krawędzi są ograniczone pomimo rozwoju dochodów biopodobnych, ponieważ: (I) R&D netto prawdopodobnie wzrośnie, a jego kapitalizacja zmniejszy się; oraz (ii) presja na wycenianie leków biopodobnych jest namacalna, ponieważ rywalizacja zaczyna działać w pegfilgrastim. Wraz z rozwojem netto badań i rozwoju, spadkiem kapitalizacji i działaniami rywalizacji, zmiany na przedłużenie krawędzi wydają się ograniczone. Akcje są wymieniane po kursie 32x FY22e EPS, co uwzględnia przewagę potencjalnych wysyłek, ale nie omawiane zagrożenia. Dbaj o „Lessen / SU” z TP opartym na SoTP w wysokości 250 Rs (wcześniej Rs 240).
Przeczytaj także: Cena akcji irctc wzrosła o 64% podczas blokady, dziś akcje rosną o 5%, ponieważ pociągi inne niż AC mają wznowić
